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[转贴] 巴伦周刊:被成长股压制九年之后 价值投资将回归美股

“过去几个月是价值股的好日子。虽然很难说市场已经回归价值周期,但我们希望它是。”秉持价值投资理念的纽约Pzena Investment Management首席执行官Rich Pzena这样说。

的确,最近几个月价值股表现靓丽,领涨美国股市的不再是以“FANG”股票为代表的成长股。据《巴伦周刊》,代表大盘股的罗素1000指数中,价值股今年仅下跌0.4%,而成长股则跌去2.2%。在小盘股中,价值股领先成长股9个百分点。

在四只“FANG”股票中,除了Facebook之外,其余三只今年都在下跌,Amazon(亚马逊)今年的跌幅达15%。

“价值股过去九年的表现一直不好。同期成长股表现出色,是我职业生涯中所见过的最长的持续上涨期。”波士顿Delphi Management总裁、价值投资拥趸Scott Black说。

他已经简要总结了价值股和成长股过去九年截然相反的表现。比如2015年全年,罗素1000成长指数累计涨了5.7%,比罗素1000价值指数高出了9%,是两者2009年以来的最大差距。

在代表小盘股的罗素2000指数中,成长股同期的表现也明显好于价值股,领先后者6个百分点。

巴伦周刊解释称,成长股远超投资者的预期,股价太高;而价值股则过于便宜,都到了无法被忽视的地步了。

“相比于价值股,动量股正处于极端溢价当中,如果不算互联网科技泡沫时期,价值股目前相对于成长股的折让是自1980年以来最大的。”摩根大通策略师Dubravko Lakos-Bujas上周在研报中这样写道。

他还表示,动量股交易非常“拥挤”,部分是因为被动量化投资策略(passive quantitative equity-investment strategies)被更多人所采用,比如智能贝塔(smart beta)。这种策略通常采用动量方法。智能贝塔投资者试图让投资表现超过标普500指数。

摩根大通称,标普500指数近期恐将遭遇很大挫折,但价值股却有较高的上涨和表现突出的概率。

巴伦周刊写道,经历如此之久的经济低迷,价值投资或许将面临复苏的黎明,不过,人们仍需耐心等待。

“当人们带着‘股票将在最初买入后持续走低’的观点去做每一笔交易,价值投资就会变得容易一些了。”Brattle St. Capital在Twitter上如此写道。
ENERGY SECTOR?
~心宽灵深爱永远~
那些IPO不久泡沫股(翻番几倍), 然后破灭后贬值8-90%的股有可能成为被动量化投资目标。
如DDD今天($14)已经从低点($7.0)翻番了
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