笔者看好医药股的逻辑很简单，一是中国正在进入老龄化社会，人口老龄化意味着慢性病的增加，医药费用将持续增长。这个增长不仅确定性高，持续的时间也长，起码在10年以上；二是这轮金融危机带来的是经济结构调整，经济结构调整是一个长期的过程，医药行业可说是少数几个确定性长期增长的行业。
在这个大的思路下，笔者研究医药板块的逻辑体系主要有以下几个方面。
第一，选择小公司，目前还没有选过一家大公司。中国医药[-2.02%资金研报]企业总体规模偏小，整体实力弱，天士力[-1.81%资金研报]、云南白药[-1.63%资金研报]、恒瑞医药[0.44%资金研报]等几只医药股市值在达到500亿左右后，股价就很难再上新台阶了。原因是，这些大公司发展到一定阶段后，要么没有开发出后续的重磅品种，要么公司治理上出现问题。以恒瑞为例，这是目前中国在创新上做得最好的医药企业，有多个重磅药在研，但其2000人的研发团队与豪森的研发团队没有严格区分，从而引来市场担忧。再如上海医药[-1.71%资金研报]，因为老国企整合带来公司治理问题，拥有的独家品种最多，但鲜有销售超过10个亿的品种。
小公司就不一样了，市值低，弹性好，只要有一个重磅品种开发成功，对公司整理盈利水平将有很大的带动。
那么，市值的标准呢？年初，笔者的定义是60亿市值以下；大半年过去后，市场估值整体上升，目前的定义是100亿以下。在200来家医药类上市公司中，100亿以下的公司还是很多的。
第二，看有没有独家重磅品种。医药行业内对重磅品种的定义一般是指年销售额在10亿元以上的品种，美国等以美元计价，我国则以人民币计价。
在炒作医药股上，美国的炒法与国内差不多，单抗之类用于治疗癌症的药，在申报临床时就爆炒一波。笔者清楚地记得，去年上半年，美国上涨最多的20只股票中，至少有6只是医药股，而且，有几只是没有收入的。
为什么要选择独家品种呢？一是独家品种有较大的市场竞争优势；二是今年以来，医药方面的政策都指向药品降价，独家品种可以单独定价，受政策影响小。
第三，看重磅新药的利好在股价上有没有反应。在这一阶段，笔者以为，投资者要做好功课，就是对重磅新药对公司的影响做充分和必要的评估。如果重磅新药的利好在股价上有了较多的反应，就要谨慎，耐心等待股价回调，等合适的时机。
有了重磅新药，公司的业绩并不一定马上改善，这里有一个重要的因素：销售。如果公司在拿到重磅新药的“通行证”后，销售不能马上做起来，市场就会有怀疑，股价就会回调。这或许是介入的好时机。当然，前提是投资者能够做好销售监测的跟踪。
第四，关注公司有无设立并购基金之类的潜在利好。
一方面，受IPO（首次公开募股）发行进程的影响，这两年壳资源非常紧俏，小市值股票容易成为并购标的；另一方面，受新版GMP（药品生产质量管理规范）等政策的影响，这两年医药行业的并购极为频繁，小市值的医药股更容易成为并购标的，或对外开展并购。有没有成立并购基金，是评估一家公司是否有并购重组计划的重要指标。如果标的具有这样的潜在利好，或许还能取得意外的收益。（来源：证券时报） |
发表于 2014-8-27 20:51
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发表于 2014-8-27 21:13
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