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标题: [读书学习] 合理的股指期货合约价格 [打印本页]

作者: peachdream 时间: 2010-9-12 09:01 标题: 合理的股指期货合约价格

　　假定在1999年10月27日某种股票市场指数为2669.8点，每个点"值"25美元，指数的面值为66745美元，股指期货价格为2696点，股息的平均收益率为3.5%；2000年3月到期的股票指数期货价格为2696点，期货合约的最后交易日为2000年的3月19日，投资的持有期为143天，市场上借贷资金的利率为6%。再假设该指数在5个月期间内上升了，并且在3月19日收盘时收在2900点，即该指数上升了8.62%。这时，按照我们的假设，股票组合的价值也会上升同样的幅度，达到72500美元。
　　按照期货交易的一般原理，这位投资者在指数期货上的投资将会出现损失，因为市场指数从2696点的期货价格上升至2900点的市场价格，上升了204点，则损失额是5100美元。
　　然而投资者还在现货股票市场上进行了投资，由于股票价格的上升得到的净收益为(72500-66745)=5755美元，在这期间获得的股息收入大约为915.2美元，两项收入合计6670.2美元。
　　再看一下其借款成本。在利率为6%的条件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大约是1569美元，再加上投资期货的损失5100美元，两项合计6669美元。
　　在上述安全例中，简单比较一下投资者的盈利和损失，就会发现无论是投资于股指期货市场，还是投资于股票现货市场，投资者都没有获得多少额外的收益。换句话说，在上述股指期货价格下，投资者无风险套利不会成功，因此，这个价格是合理的股指期货合约价格。

作者: peachdream 时间: 2010-9-12 10:27

标的名称 E-mini SP500 E-mini DJ E-mini NASDAQ 100 Nikkei-225
迷你标普500指数期货迷你道指期货迷你纳斯达克指数期货日经225指数
交易所 CME CBOT CME SIMEX
商品代码 ES YM NQ SSI
最小变动价位 0.25点($12.5) 1点($5) 0.5点($10) 5 点( ￥2500)
契约价值 $50*SP $5*YM $20*NQ ￥500 *SSI
交易月份三，六，九，十二三，六，九，十二三，六，九，十二三，六，九，十二
最后交易日合约月份第三个
星期四合约月份第三个
星期四合约月份第三个
星期四合约月份第二个周五的前一个营业日

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