[2009-12-30]
港股今年有如坐過山車，由今年三月初約一萬一千點的低位，升至現時約二萬一千點的水平，約升了一倍。港股估值並不便宜，升勢主要靠熱錢流入推動，但熱錢來得快也去得快，證券界認為，萬一資金流走，股市將出現巨大震動，出現數千點跌幅並不出奇，投資者必須密切留意資金流向情況。較早前股市連日下跌，就是有迹象少量資金從香港撤走，這現象是年尾正常資金調動，還是確有資金持續流走，尤其值得關注。
記者 劉雲青、成偉光、林淑儀報道
「香港股市大升，主要是資金氾濫推動，投資者要留意資產泡沫的風險。」一位資深證券投資者看慣股市起落，對現時市況提出警告。
其實，以恒指約二萬二千點計算，歷史市盈率高達二十三倍，而股息回報率僅二點四厘，估值已到了十分昂貴的水平。由於比較基數低，藍籌股今年應該有一定的盈利增長，綜合多家證券行的估算，恒指預測市盈率仍然達十七倍，同樣是偏高的水平。
衍生工具成交強勁
在金融海嘯之後，歐美市場滿目瘡痍，惟獨是中國一枝獨秀，再加上各國央行救市之後，貨幣供應大增，找不到更好出路的資金，便紛紛湧入香港，作為炒賣中國概念的踏腳石。
信達國際研究部主管彭偉新表示，現時本港股市全靠熱錢支持，企業盈利並未配合今年股市的升幅，假如確認美國有計畫退市，港股最少要下跌一成，出現數千點的跌幅也不足為奇。
香港經濟尚未復甦，但股市的熾熱情況，已經跑先一步。新股集資額故然是全球之冠，今年新發行窩輪以及牛熊證數目，截至十一月底，已經突破一萬隻大關，而成交額更是全球最多。
香港在新股以及衍生工具雙雙稱王，當然和三千多億元的銀行體系結餘有關。不過，資金是否長期留在本港，卻並沒有保證。事實上，只要環球經濟陣腳企穩，央行料會逐步退市，加息抽緊銀根，屆時可能會扭轉「水浸」香港的情況。在杜拜世界爆發危機之前，一些國家，例如澳洲等，已經率先加息。
中美不急於退市
至於作為西方經濟龍頭的美國，卻較為審慎，聯儲局主席伯南克在本月初仍然表示，美國經濟距離持續復甦還有一段距離，暗示不會急於退市。
海通證券副總裁郭家耀認為，美國要退市，最快也要到明年第二季才看到先兆，而且退市手段不會太激烈，相信熱錢也不致於從香港急速流走。
泓褔資產管理研究部主管鄧聲興認為，利率還會在低位維持一段長時間，像中、美等大型經濟體系，相信不會急於退市，以便讓經濟休養生息。
除了退市因素之外，信誠證券投資部經理劉兆祥認為，熱錢流向還要視乎是否有新的經濟危機出現。近日希臘的主權信貸評級遭降低，要密切留意類似情況會否擴散出去。假如大型工業國的主權評級遭降低，惹起投資者恐慌，市場風險胃納大降，股市亦會大幅調整。 |
发表于 2009-12-30 19:26
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