[基础分析] 量化寬鬆將令黃金熠熠生輝 zt

何鸿燊

量化寬鬆將令黃金熠熠生輝
[2010-11-06]

美聯儲6000億美元的量化寬鬆計劃強化了中期內持有黃金的觀點，這項舉措將美元推至下行軌道，並加劇通脹風險。

「這將會利多貴金屬，」瑞士信貸分析師Tom Kendall表示，指稱美元在聯儲聲明後重新走疲。「聲明本身大體符合市場預期，但在美聯儲將如何評估此次量化寬鬆的規模及其時間安排上留下了不確定性。存有未來再次讓人意外的可能性。」

黃金對美聯儲聲明的最初反應主要是受美元走勢拉動。金價與美元通常呈現密切負相關，因為黃金可作為美元的替代投資品，美元下跌時黃金對持有其它貨幣的買家將變得更便宜。路透社報道指出，美元在美聯儲聲明發布後大跌，兌澳元觸及28年低點，兌歐元、英鎊與日圓全都走低。

第二輪量化寬鬆規模進一步調整的可能性或許會給美元造成更大波動，德國商業銀行在一則報告中稱，該政策有可能會是一個「無底洞」。

量化寬鬆措施還將加劇外匯市場當前的緊張局面。包括金磚四國——中國、印度、俄羅斯、巴西在內的重要新興市場決策者已承諾，將採取新措施抑制資本流入，以應對美聯儲政策。

他們對美聯儲新一輪放寬所表達的不滿，令20國集團(G20)首爾會議就全球不均衡和匯率問題達成協議的機率更加渺茫。

「黃金不是紙製貨幣，不是任何人的債務，不是一家銀行對償付的承諾，也不是可以印製出來的東西，而美元和其它貨幣只需要開動印刷機，」貝萊德董事總經理韓艾飛稱。「我們現在看到的情況是，人們對可長期確保購買力的物品的態度普遍發生改變，黃金自然受益於市場上的這種活動。」
分析師預計，匯率緊張局勢，再加之其它一系列的積極因素，比如官方買進等，這將在今年和明年提振金價至紀錄新高。

「在量化寬鬆的環境中，我們仍看好黃金的中期前景，因通脹預期在上升，實質利率處在低位，而且存在貨幣貶值憂慮，」瑞銀分析師Edel Tully說。Edel Tully還維持每盎司1425美元的一個月金價目標預期。不考慮貨幣政策，Tully稱有彈性的實貨需求和有限的黃金銷售，央行所扮演的淨買家角色，還有避險需求的渴望，為持有黃金提供了進一步的理由。