导读：MarketWatch专栏作家魏德纳(David Weidner)撰文指出，虽然目前很多观察家都宣称银行业利润猛增，银行类股将要大涨，但是实际情况却远没有炒作者所说的那么乐观。
以下即魏德纳的评论文章全文：
现在，很多人都宣称，即将到来的盈利季节将标志着美国银行业利润的大爆炸，使得这一今年年初以来表现已经非常出色的板块百尺竿头再进一步。
问题在于，我们是否该相信这样的炒作？如果你相信，那倒是不难理解。毕竟，关于银行业的神奇故事，我们确实听了不少了：
“牛派说银行类股会持续上涨。”彭博社周一报道指出，分析师们目前预计银行业盈利第三季度将增长21%，第四季度将增长32%。
巴克莱分析师高德伯格(Jason Goldberg)则预言，银行业的利润增长速度大多数都将达到“两位数”。
自然，银行类股的价格将因此大涨，而领涨者毫无疑问将是高盛证券(GS)，《巴隆》杂志预计他们的利润明年将增长25%。
真是天花乱坠。如果说，华尔街上有什么事情是可以百分之百确定的，应该就是这个了吧。可是，在我们蜂拥入场，买进花旗(C)或者其他股票时，我们最好还是了解一下真正的事实。
不错，眼下的情况已经非常清楚，银行业的利润预计将在刚刚结束的季度大幅度增长，可是对于10月12日将由JP摩根(JPM)揭幕的盈利大戏剧本的真实性，我们却有理由提出质疑。
首先，银行业目前依然使用着后金融危机时代的会计方法，而这种方法将大大夸大每个季度的所得业绩。这种方法叫做所谓债务价值调整法，本质上说来，就是当银行的债务贬值时，就计算为盈利，当债务增值时，就计算为亏损。
当投资者对一家公司失去信心，他们的债务价值自然会缩水，这就使得摩根士丹利(MS)这样的公司哪怕实际上是亏损，也可以计算出盈利的结果来——一年前就发生过这样的故事：他们的债务贬值34亿美元，被计为利得，结果他们实现了22亿美元的“利润”。
对于银行业而言，法律和解费用也是个巨大的变数。各银行还在法庭上苦苦挣扎，希望就各种诉讼与愤怒的股东，各州总检察长，联邦住宅管理局，以及证监会等达成和解。
这些诉讼及其和解，其影响力是不可小觑的。
比如说，美国银行(BAC)过去三年的表现分别为盈利14亿6000万美元，亏损22亿4000万美元以及盈利62亿8000万美元。
波动何以会如此剧烈？答案是，2009年，美银支付了290亿美元的罚款和和解费用。这些费用涉及到十二个重大案件，其中一个将于本季度开庭：24亿3000万美元的集体诉讼，与2008年收购美林证券有关。
和一些人所预测的相反，诉讼还在此起彼伏地提出。就在上周，数家监管机构联手起诉JP摩根，指控后者涉嫌证券欺诈。新的消费者财务保护局已经就三桩官司与美国运通(AXP)、Discover Financial Services(DFS)及Capital One Financial Corp。(COF)分别达成了和解。
对于各家银行而言，这些还都只是个起点。比如说，花旗银行还在因为他们2009年拆分出来的所谓花旗控股而痛苦——这家拆分产物集中了原花旗的所有高风险的，有问题的和表现糟糕的资产。
花旗在花旗控股有1910亿美元的贷款和其他证券，截至第二季度结束，大约相当于该行总资产的大约10%。坏银行对于利润而言是个坏消息。在最近的一个财政年度当中，来自这部门的营收下滑了62%。
归根结底，这些银行所面临的最大风险还是来自于他们自身。仅仅今年，巴克莱(BCS)就支付了4亿5300万美元，就指控他们操纵利率的诉讼达成了和解。JP摩根因为“伦敦鲸”的交易损失了60亿美元。富国银行(WFC)支付了1亿7500万美元，来谋求就放款时对客户差别对待的指控谋求和解。
那些现在预言银行类股将会大涨的分析师们，没有一个预测到了这些让人信心遭到毁灭性打击的事件。
总而言之，我们眼前就是这样的情形：一方面是那些银行牛派不断地吹嘘，当年在贝尔斯登垮台前夜还宣称它值得买进的，就是这些分析师们。一方面，我们还可以看到各种会计上的把戏，耗尽利润的开支，以及不断爆出的惊人丑闻。
对于真相，我们也该有点数儿了。(子衿)
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发表于 2012-10-11 09:42
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