[基础分析] 美元趨穩 .五月股市料偏淡 經濟評論員：關錦倫zt

何鸿燊

大市在預期2011年第一季企業盈利向好，和聯儲局下半年的超低息貨幣政策等推動下，創了近幾年的新高，踏入5月後投資者會問傳統的5月淡市會否重現？

    大家應該看到4月的升市，主要集中在商品和能源板塊，資源股和能源股往往是較商品價先行，在股價升至某水平後，商品價便追落後攀升，那時候先升的股價便會橫行或向下微調，在出現這樣的背馳，大家便知道這一升浪應差不多完結。

    以上的現象確實在4月下旬見到，大家不防往網上看看油價和能源股的背馳，金價和黃金股的背馳便可領會到。

    商品和能源在4月下旬急的升另一原因，是由於聯儲局已確定在6月QE2之後，仍會持守超低息的貨幣政策，這馬上給予市場炒家「放膽」去做carry-trade，即以近乎零利率借錢去炒作，若美元轉強的話， 商品和能源馬上受壓，這亦會迫使炒家將carry-trade平倉離場，那時候市場又會有一翻波動。

    美元自年初至今對主要貨幣確實是跌得太多，這對其他國家的出口已造成傷害，在其他國家日益關注和反對下，美元在5月的跌幅應可收窄，或甚乎有機會企穩，這對5月的市況是利淡的，亦會增加carry-trade炒家的風險，所以筆者是偏向看淡5月市況。

    加拿大皇家銀行Royal Bank的股價近期已從高位回落，現價的派息率有3.5%以上，是5月份市況的一個較安全的選擇。