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谨慎操作,中期看牛,不赌ER

4已有 4236 次阅读  2010-04-11 13:54
除非有非常事件,近期不会有大的调整。即便有调整也是健康调整。
 
另外我对在ER季节,MM会兴风作浪,保持警惕,不赌ER。
 
 

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发表评论 评论 (4 个评论)

  • 何鸿燊 2010-04-11 14:14
  • seafood 2010-04-11 20:43
    保持警惕
  • ctcld 2010-04-11 23:23
    公司业绩前景乐观 美股可能反向而行 (ZT)

    人们对各家公司即将发布的财季收益期望很高。考虑到华尔街有时颠三倒四的逻辑,这种情况可能给股市带来问题。

    美国铝业公司(Alcoa Inc.)周一将公布第一财季收益报告,打开这一波收益报告的闸门。美国铝业是首家公布业绩的道琼斯工业平均指数成份股公司。

    人们担心的是,道指过去两个月已经因经济复苏希望和强劲的公司利润而飙升了9%,股市可能出现上一次公司发布收益时的情况:当好消息真的到来时纷纷抛售。

    股市通常是根据预期交易,在实际的消息之前。如果投资者认为未来的收益报告会很强劲,股市就会上涨。华尔街有句老话说,投资者听信谣言而买进,在真正的消息到来时又卖出,趁全世界都以为股市会上涨的时候获利。2010年初就是这种情形,各家公司开始报告去年第四季度业绩前的两个月中,道指上扬4%。

    各家公司超出了投资者预期,标准普尔500指数有四分之三的成份股公司超过了分析师的利润预期。然而股市对此的反应不是欢欣鼓舞,相反却在1月19日达到最高点,刚好在收益发布季开始一周之时。到了2月8日,道指较第四季度收益发布季开始的1月12日水平下跌7%,原因是投资者获利了结。投资者还担忧希腊的主权债务问题,上周这个问题再度爆发。

    这一次,虽然不久前道指接近11000点关口时有所停顿,然而随着公司公布收益的时刻即将到来,股市的涨幅更大。结果,一些分析师向客户发出了警示。

    公司通常会预告收益可能不尽人意的情况,试图避免让投资者意外,或承担隐匿坏消息的责任。机构经纪自营商Strategas的数据显示,过去20年中,负面预告与正面预告的比例大约在2.2:1。汤森路透(Thomson Reuters)的数据显示,本轮的这一比例大约在1.3,远低于通常水平,令投资者十分乐观。安泰保险公司(Aetna Inc.)、德州仪器公司(Texas Instruments Inc.)、Family Dollar Stores Inc.等公司3月份宣布其季度业绩将强于分析师此前预期。

    Strategas的行业策略师博恩萨克(Nicholas Bohnsack)发现,在当前这种时候,当投资者预期高涨、公司预告情况也较好时,股市往往会在公司财报出台前上涨,随即在财报发布后下跌。一个季度的头一个月,当大多数收益报告发布时,股市平均跌幅在1%。而当公司预告情况不佳、投资者预期较低时,股市在新季度的头一个月平均上涨2.1%,对收益报告作出正面反响。博恩萨克说,我们一次又一次地发现,当负面预告与正面预告的比例低于2.2的长期平均值时,市场往往会在收益发布季出现抛售。在这一轮,我们不能说市场的涨势会终结,不过在收益发布季或许会有些疲弱。

    分析师的盈利预测也说明他们的乐观情绪比三个月前更加高涨。汤森路透的数据显示,去年四季度,标准普尔500指数成份股公司的利润总体增长17%。这一数据剔除了金融企业,因为很多金融企业上年同期出现亏损或利润微薄,它们的利润增长存在失真的情况。分析师预计,在刚刚过去的这个季度,同样排除金融企业的利润增长率为27%,包括了金融企业的增长率则为37%。

    从20世纪70年代以来,季度利润的平均增长率仅为7%,所以上述预测是远远高于平均水平的。(汤森路透衡量的是营业利润,并不包括分析师眼中的一次性项目。)

    汤森路透表示,今年年内的其他季度也存在同样高的盈利预期。

    而且从上一轮财报来看,即使公司的盈利都超过预期(多数公司都是如此),它们常常也并不受市场待见。部分原因在于,投资者所谓的小道消息又成为了股市交投的依据,意思是说,投资者预期各公司的业绩要比分析师的预测好很多。

    在这种情况下,公司的业绩仅仅好于分析师的预测是不够的。要真正让投资者意外,必须要大大超出分析师的预测。

    另外,投资者期待的不仅是公司整体利润超预期。他们还希望在重要的细分市场也能够好于预测,要保持或提高利润率,并且要显示出销售增长,而不仅仅是通过削减成本实现利润增长。

    去年四季度,标准普尔500指数成份股公司的销售额增幅不足8%。分析师预测,这一次的增长率将接近10%,投资者的期待可能还要更高。一些投资者指出,在1月份财报发布期,其他一些因素也造成了市场回落。当时投资者对希腊的偿债能力非常担心。

    虽然这个问题最近又重新显现,但一些人相信投资者正变得强烈乐观,公司业绩的发布将会受到他们的欢迎,从而使股市在财报发布期进一步走高。芝加哥Harris Private Bank首席投资长埃布林(Jack Ablin)表示,从过去来看,财报发布期对股市都是利好,上个季度属于例外,当时人人都牵念着希腊的局势;当前财报发布期可能会给股市带来新的提振。

    上个财报发布期之后股市摆脱僵局,主要是因为利率维持在了低位,有助于把大量廉价资金留在投资者手中,而经济基本面的消息进一步证明衰退已成过去。

    目前,市场对经济基本面和公司利润的预期都已稳步上升,投资者由此关注美联储较长时期维持低利率的承诺还能保持多久。

    E.S. Browning
  • wlee 2010-04-12 10:02
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